ウォーレン・バフェット「株主への手紙」２０１６（１４）～「賭け」（またはあなたのお金がウォール街へ行く途中を見つけるように）（３）

　長年にわたり、私はしばしば投資アドバイスを求められてきましたが、回答の過程で私は人間の行動についてよく学んできました。 私の定期的な推薦は、低コストのＳ＆Ｐ５００インデックスファンドでした。 彼らのクレジットのために、控えめな手段しか持たない私の友人は、通常、私の提案に従っています。

　しかし、大金持ちの個人、機関、年金基金の人々に私がアドバイスをしたとき、かれらはそれを守らなかったと思います。 その代わりに、これらの投資家は私の考えに礼儀正しく感謝し、高い料金のマネージャーの誘惑を聞くために出発したり、多くの機関の場合は、コンサルタントと呼ばれる別の品種のハイパーヘルパーを探すことができます。

　その専門家は、しかし、問題に直面しています。 Ｓ＆Ｐ５００を再現するインデックスファンドに加え続けるために、投資コンサルタントが顧客に毎年言っていることが想像できますか？ それはキャリアの自殺です。 しかし、これらのハイパーヘルパーには、ほぼ毎年小規模な経営再編を推奨することにより、大きな手数料が流れこみます。 そのアドバイスは、しばしばファッショナブルな投資「スタイル」や現在の経済動向が経営再編を適切にする理由を説明する難解な言葉遣いで配信されます。

　裕福な人は、最高の食べ物、学校、エンターテインメント、住宅、整形外科、スポーツのチケットを得ることが人生の多くであると感じることに慣れています。 彼らのお金は、彼らが大衆が受け取るものに比べて優れた何かを買うべきだと感じています。

　人生の多くの側面において、富は実際にトップグレードの製品やサービスを命じます。 そのため、裕福な個人、年金基金、大学の財団などの財務 "エリート"は、わずか数千ドルを投資する人々にも利用可能な金融商品やサービスに素早くサインすることに大きな問題を抱えています。 このような富裕層の嫌悪感は、問題の製品が期待通りのものであるにもかかわらず、明らかに最良の選択です。 確かに非常に荒い私の計算では、優れた投資アドバイスのためのエリートによる調査により、過去１０年間で総額で１０００億ドル以上を無駄にしているということです。 それを見つけ出してください：数兆ドルの１％の手数料すらも加算されます。 もちろん、１０年前にヘッジファンドに資金を投入したすべての投資家がＳ＆Ｐリターンに遅れを取ったわけではありません。 しかし、私は、不足総額の計算が控えめであると信じています。

　財政的な損傷の多くは、公務員のための年金基金で起こりました。これらのファンドの多くは、巨額の手数料を伴う投資パフォーマンスの低さといった二重の苦しみに悩まされていることもあり、ひどく恩恵を受けていません。 その結果生じる資産の不足は、地方の納税者によって何十年も作られなければなりません。

　人間の行動は変わりません。裕福な個人、年金基金、慈善団体などは、投資アドバイスにおいて何か「余分な」何かに値すると感じ続けるでしょう。 巧みにこの期待に応えるアドバイスは、非常に豊かになるでしょう。 今年の魔法の一服は、ヘッジファンド、来年の何か他のかもしれません。 この約束のパレードから得られる可能性のある結果は、次の格言で予測されます「お金のある人が経験のある人に会うと、経験のある人はお金で、お金のある人は経験が残ってしまう」

　ずいぶん昔、私の義理の弟、ホーマー・ロジャーズは、オマハのストックヤードで働いていた委託代理人でした。 私は彼に、大手４つの包装業者（スウィフト、キューディー、ウィルソンとアーマー）からの買い手への豚や牛の販売を扱うために、農夫や牧場経営者に彼を雇う方法を尋ねました。 結局のところ、豚は豚だったし、買い手は動物がどれだけ価値があるかを知っていた専門家でした。 それでは、私はホーマーにどのように尋ねましたか？販売代理店は他のどの代理店よりも良い結果を得ることができましたか？

　ホーマーは私を哀れに思って言いました。「ウォーレン、それはあなたが売る方法ではありません、それはあなたが言うことです」ストックヤードで働いたことは引き続きウォール街で働くことにつながります。

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　そして、最後に、ウォール街関係者、その多くは私の親友ですが、にオリーブの枝を提供させてください。バークシャーは、私たちに買収をもたらす投資銀行家には、たとえ過酷な手数料を支払うことも大好きです。 さらに、当社は社内の２人の投資管理者に対して、過剰なパフォーマンスのために相当額を支払っており、将来的にはより多くの支払いを希望しています。

　聖書風に（エフェソス3:18）、私はその単純な4文字熟語から流れるエネルギーの高さと深さ、そしてその長さと広がりをウォール街に話したときに知っています。 そしてそのエネルギーがバークシャーに価値をもたらす時、私は明るく多額の小切手をきるでしょう。