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2018年3月18日 (日)

ウォーレン・バフェットの「株主への手紙」2017(6)~保険業(3)

 長年にわたり、この手紙はバークシャーの他の多くの事業の活動を記述してきました。 その議論は、手紙に続く10-Kに定期的に含まれる情報の繰り返しでもあり部分的な重複でもあります。 その結果、今年私は皆さんに数十の非保険事業の概要を簡単にご紹介します。 追加の詳細は、K-5~K-22ページおよびK-40~K-50ページに記載されています。
 グループ全体では、投資収入を除いて、保険以外の事業は2017年に20億ドルの税引前利益を出し、2016年に比べ9億5,000万ドルの増加となりました。2017年の利益の約44%は2社の子会社からのものです。それは、私たちの鉄道であるBNSF、バークシャーハサウェイ・エナジー(我々が90.2%を所有している)です。これらのビジネスの詳細については、K-5~K-10ページおよびK-40~K-44ページを参照してください。
バークシャーの子会社のリストを続けると、クレイトン・ホームズ、インターナショナル・メタルワーキング・カンパニー、ルーブリゾール、マモンおよびプレシジョン・キャストパーツという収入でランク付けされた次の5つの非保険事業は2017年に税引前利益が55億ドル これらの会社が2016年に稼いだ54億ドルからほとんど変わっていません。
 同様にランク付けされ、リストされた次の5社(フォレスト・リバー、ジョンズ・マンビル、マイテック、シャウとTTI)は、昨年21億ドルを稼ぎ、2016年の17億ドルから増加しました。
バークシャーが所有する残りの事業にはたくさんの会社がありますが。税引き前の収入はほとんど変化しませんでした。これは2017年に37億ドル、2016年には35億ドルでした。
 これらの非保険事業の減価償却費は合計で76億ドルで、設備投資は115億ドルでした。 バークシャーは常に事業拡大の方法を探しており、定期的に減価償却費をはるかに上回る設備投資を行っています。 当社の投資の約90%が米国で行われています。 アメリカの経済的土壌は依然として肥沃である。
 償却費はさらに13億ドルでした。私は大部分この項目は真の経済的なコストではないと信じています。この良いニュースを部分的に相殺することは、BNSF(他のすべての鉄道と同様)が、鉄道を第一級の形に保つために定期的に必要とされる金額に十分に足りない減価償却費を記録しているという事実です。
 バークシャーの目標は、非保険グループの収益を大幅に増やすことです。そのために、我々は1つ以上の巨大買収を行う必要があります。我々には確かにそれを行うためのリソースがあります。年末時点で、バークシャーは現金と米国財務省証券(平均残存期間は88日)で1,600億ドルを抱え、2016年末の866億ドルから増加しました。この特別な流動性は僅かな利益しか生まず、チャーリーと私がバークシャーがもつべきだと思っているレベルをはるかに上回ります。バークシャーの超過資金をより生産的な資産に再配分することで、私たちの笑顔が広がります。

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