ウォーレン・バフェットの「株主への手紙」２０１８（８）～ＧＥＩＣＯとトニー・ナイスリー

　そのタイトルはすべて言い表しています：この会社とこの人は不可分です。

　トニーは１９６１年に１８歳でGEICOに入社しました。 私は１９７０年代半ばに彼と出会いました。 当時、GEICOは急成長と優れた引受実績の両方を記録した４０年間の後、突然破産に近い状態になりました。 当時設置された経営陣は、GEICOの損失コストを大幅に過小評価しており、その結果、その製品の価値を過小評価していました。 GEICOの帳簿に記載されている損失を発生させる契約が２３０万件もあって、それらが期限切れになり、その後に再評価されるまでには何ヶ月もかかります。その間の同社の純資産は急速にゼロに近づいていました。

　１９７６年に、ジャックバーンはGEICOを救うために最高経営責任者（CEO）として招き入れられました。 彼が到着して間もなく、私は彼に会い、彼がその仕事に最適な人物であると結論付け、そしてGEICOの株式を積極的に買い始めました。 数ヶ月以内に、バークシャーはこの会社の約３分の１を買収しましたが、それを後に私たちが１セントも費やすことなく約２分の１に増大させました。そのすばらしい増大は、GEICOが健全な状態に回復した後に一貫して自社株を買い戻したために起こりました。 GEICOのこの半分の持分は、バークシャーの４７００万ドルのコストで、ニューヨークのトロフィーアパートメントに今日支払う金額に相当します。

　トニー・ナイスリーがCEOに昇格した１９９３年までの１７年間を早送りしましょう。その時点で、GEICOの評判と収益性は回復しましたが、成長率は回復しませんでした。実際、１９９２年の年末時点で、同社の帳簿には１９０万件の自動車保険契約しかないため、危機前の最高水準をはるかに下回っていました。米国の自動車保険会社の間での売上高では、GEICOは７位という目立たないランクでした。

　トニーがGEICOを再活性化させた後、１９９５年の終わりに、バークシャーは残りの５０％を２３億ドルで買う申し出をしました。これは前半に支払った金額の約５０倍です。我々の申し出は受け容れられ、バークシャーは素晴らしいけれど未発達な会社と同様に素晴らしいCEOを手に入れました。そして、そのＣＥＯは、GEICOを私の夢を超えて前進させることになるでしょう。

　GEICOは現在、米国第２位の自動車保険会社で、売上高は１９９５年の１,２００％増です。引受利益は、購入以来１５５億ドル（税引前）で、投資可能フロートは２５億ドルから２２１億ドルに増加しました。

　私の推定では、トニーによるGEICOの経営はバークシャーの本質的価値を５００億ドル以上増加させました。 それに加えて、彼はすべてのマネージャが模範とすべきモデルであり、彼の４万人の提携者に潜在能力を気がつかせ、顕在化させるを助けています。

　昨年、トニーはCEOを退任することを決心し、６月３０日に彼の役職を長年のパートナーであるビル･ロバーツに引き継ぎました。 私はビルが数十年にわたって実務を運営しているのを知っていて、見ていました。そしてまたしてもトニーは正しい選択をしました。トニーは引き続き会長を務めており、残りの人生をGEICOのために貢献してくれるでしょう。 彼はもっとやることができない。