ウォーレン・バフェットの「株主への手紙」２０１８（９）～投資

　以下に、年末時点で最大の市場価値を有する１５の普通株式投資を挙げます。バークシャーは連結の一員であるため、当社のクラフト・ハインツ保有（３２５,４４２,１５２株）は除外されているため、この投資を「持分法」に計上する必要があります。バークシャーの貸借対照表では、クラフト・ハインツの株式GAAPの数字では１３８億ドルで、これは２０１８年にクラフト・ハインツが行った無形資産の大部分の減損分を差し引いた金額です。時価は１４０億ドル、費用は９８億ドルです。

　チャーリーと私は、上のリストで詳述した１，７２８億ドルをティッカーシンボル（株式市場で上場企業や商品を識別するため付けられる符丁）の集まりとは見なしません。「ザ・ストリート」による格下げ、予想される連邦準備制度の動き、政治的発展、経済学者による予測、その他の理由、例えば“はやり”によるもの。

　私たちの持ち株で見るのはむしろ、私たちが部分的に所有しており、加重ベースで、その事業を運営するのに必要な正味有形株主資本の約２０％を稼いでいる企業の集まりです。これらの会社はまた、過剰なレベルの負債を使わずに利益を上げています。

　大規模で確立されたわかりやすい事業によるその注文のリターンは、いかなる状況においても注目に値するものです。 過去１０年間で多くの投資家が債券を受け入れているというリターンと比較すると、彼らは本当に驚きです。たとえば、米国.財務省長期債券は３０年で３％以下です。

　場合によっては、特定の株のための途方もなく高い購入価格は素晴らしいビジネスを貧弱な投資にさせるでしょう - 永久にではないにしても、少なくとも痛みを伴う長期間にわたって。しかし、時間の経過とともに、投資パフォーマンスはビジネスパフォーマンスに収束します。そして、私が次に述べるように、アメリカのビジネスの記録は並外れています。