ウォーレン・バフェットの「株主への手紙」２０２１（３）～我々の４つの巨大事業

我々の４つの巨大事業 　

　バークシャーを通じて、株主の皆さんは何十もの事業を所有していることになります。その中には、子会社をいくつも持っているものもあります。例えば、マーモンは、鉄道車両のリースから医療機器の製造まで、１００以上の個別事業を持っています。

• とはいえ、「ビッグ４」と呼ばれる企業の事業は、バークシャーの価値の中で非常に大きな割合を占めています。その筆頭が保険会社群です。バークシャーはこのグループを実質的に１００％所有しており、その巨大なフロート値は前述しました。 これらの保険会社の投資資産は、約束を裏付けるために私たちが投資する莫大な資本によってさらに拡大されます。
  保険事業はバークシャーのオーダーメイドです。 商品は決して時代遅れになることはなく、販売量は一般的に経済成長とインフレの両方とともに増加します。 また、誠実さと資本は永遠に重要です。 私たちの会社はうまく振る舞うことができ、そしてこれからも振る舞います。
  もちろん、優れたビジネスモデルと展望を持つ他の保険会社もあります。 ただし、バークシャーの経営を再現することはほとんど不可能です。
• 年末の時価総額で次点となったアップルは、別の種類の保有銘柄です。保有比率は５．５５％で、前年度の５．３９％から上昇しています。この増加率は、まるで小さいもののように聞こえます。しかし、２０２１年のアップルの利益の０．１％は１億ドルに相当します。私たちは保有率を上げるためにバークシャーの資金を使わって買い足すことはしていません。保有率の上昇はアップルの自社株買いによるものだす。
  バークシャー社が報告するＧＡＡＰベースの利益には、アップルからの配当金だけが計上されていることを理解することが重要です。そして昨年、アップルはそのうちの７億８５００万ドルを私たちに支払ってくれました。しかし、アップルの利益のうち私たちの「取り分」は５６億ドルという途方もない額になっています。その多くはアップル社株式の買い戻しに充てられましたが、私たちはこの行為を賞賛します。アップルの優秀なCEOであるティム・クックは、アップル製品のユーザーを第一に考えていますが、他のすべての顧客もティムの経営的手腕の恩恵を受けています。
• 第３の巨人であるＢＮＳＦは、アメリカの流通の第一の動脈であり続けており、バークシャーだけでなくアメリカにとっても不可欠な資産となっています。もし、ＢＮＳＦが運ぶ多くの重要な製品が代わりにトラックで運ばれるようなことになれば、アメリカの二酸化炭素排出量は急増することになります。
  この鉄道会社は、２０２１年に６０億ドルという過去最高益を達成しました。ここで注目すべきは 私たちが好む昔ながらの利益についてです。つまり、利子、税金、減価償却費、償却費、あらゆる報酬の後に計算される数字です。(この定義には注意が必要です。株価が上昇するにつれて、利益の「調整」が頻繁に行われるようになり、また、より虚偽的な表現が多くなってきています。より丁寧な言い方をすれば、強気相場は口先だけの強気を生むということだ......)
  ＢＮＳＦの列車は昨年、１億４３００万マイルを走行し、５億３５００万トンの貨物を運びました。この２つの実績は、他のアメリカの輸送会社の実績をはるかに上回っています。皆さんはこの鉄道会社を誇らしく思うことができます。
• 最後の巨人であるＢＨＥ社は、２０２１年に過去最高となる４０億ドルを稼ぎ出しました。バークシャーが初めてＢＨＥ社の株式を購入した２０００年に得た１億２２００万ドルと比べると、３０倍以上に増えているのです。現在、バークシャーはＢＨＥ社の株式の９１．１％を所有しています。
  ＢＨＥ社の社会的功績は、財務的業績と同様に目覚しいものがあります。２０００年当時、同社は風力発電も太陽光発電も持っていませんでした。巨大な電気事業者の中では比較的新しく、マイナーな存在と見なされていました。その後、デビッド・ソコルとクレッグ・アベルのリーダーシップのもと、ＢＨＥ社は電力会社の大企業となり（うめき声はご遠慮ください）、全米の風力発電、太陽光発電、送電の分野で主導的勢力となったのです。
  これらの成果に関するグレッグのレポートは、Ａ－３ページとＡ－４ページに記載されています。そこにあるプロファイルは、現在流行している「グリーンウォッシング」ストーリーの1つではありません。 ＢＨＥ社は、２００７年以来、毎年、再生可能エネルギーと送電の計画と実績を忠実に詳細に説明してきました。
  この情報をさらに確認するには、ＢＨＥ社のウェブサイト（brkenergy.com）をご覧ください。そこでは、ＢＨＥ社が以前から気候変動に配慮した動きをしており、それが収益のすべてを吸い上げていることがわかります。この先には、さらなるチャンスが待っています。ＢＨＥ社には、わが国が必要とする巨大な電力プロジェクトに取り組む経営陣、経験、資本、そして意欲があります。