ウォーレン・バフェットの「株主への手紙」２０２１（４）～投資＆米国財務省短期証券

投資
　次に、私たちが支配していない企業についてですが、このリストには再びアップルが登場します。そのうちのいくつかは、バークシャーの２人の長年の投資マネージャー、トッド・コームズとテッド・ウェシュラーが選んだものです。年末時点で、この２人は３４０億ドルの投資に関する全権限を持っていましたが、その多くは私たちが表で使用している閾値に届いていません。また、トッドとテッドが運用する資金の大部分は、バークシャー社傘下の企業の年金制度に預けられており、これらのプランの資産はこの表には含まれていません。
　バークシャーは、脚注のオクシデンタル社や当社のさまざまな普通株ポジションに加え、クラフト・ハインツ社の株式２６．６％（時価ではなく持分法で会計処理され、１３１億ドルで計上）、昨年の売上高４５０億ドルの旅行センター大手パイロット社の３８．６％も保有しています。
　２０１７年にパイロット社の株式を購入して以来、この持ち株は持分会計処理を保証しています。２０２３年の早い時期に、バークシャーはパイロット社の追加取得し購入し、当社の持分を80%に引き上げ、当社の財務諸表にPilotの収益、資産、負債を完全に連結させることにつながります。
　２０１７年にパイロット社の株式を購入して以来、この持ち株は持分会計処理を保証しています。２０２３年の早い時期に、バークシャーはパイロット社の株式を追加取得し、当社の持分を８０％に引き上げ、当社の財務諸表にパイロット社の収益、資産、負債を完全に連結させることにつながります。

米国財務省短期証券
　バークシャーの貸借対照表には、１４４０億ドルの現金および現金同等物が含まれています（ＢＮＳＦとＢＨＥの保有分を除く）。このうち１２００億ドルは米国財務省短期証券で、すべて１年以内に満期を迎えるものです。その掛け金によりバークシャーは公的保有国債の１％の約１/２の資金を調達することになります。
　しかし、１，４４０億ドルとは。
　この堂々たる金額は、決して愛国心の狂信的な表現ではないことを保証します。また、チャーリーも私も、企業オーナーになることへの圧倒的な憧れを失ったわけでもありません。今から８０年前の１９４２年３月１１日、私はシティーズサービスの優先株を３株購入し、初めてその熱意を示しました。その時の費用は１１４．７５ドルで、私は貯金のすべてをはたいたのでした。(その日のダウ平均株価は99で引けたのだから、この事実は叫ばれてしかるべきだろう。アメリカには逆らうな」と。）
　最初の暴落の後、私は常に純資産の８０％以上を株式で持っていました。この頃の私のお気に入りのステータスは１００％であり、現在もそうです。バークシャーの現在の８０％程度の株式保有は、私が長期保有の基準を満たす企業全体あるいはその一部（つまり市場性のある株式）を見つけられなかった結果です。
　チャーリーと私は、過去に時々、同じような多額の現金ポジションに耐えたことがあります。このような時期は決して楽しいものではありませんが、決して永続的なものでもありません。そして幸いなことに、２０２０年と２０２１年の間に、資本を展開するための穏やかで魅力的な代替案があったのです。